金銀比回撤 美歐協議將要達成拖累風險溢價 宏觀早評
2025-07-25 
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返回列表從整體市場環境來看，昨日股指表現呈現沖高回撤態勢。大盤一度突破3600點關口，但隨后遭遇大量拋盤止盈，導致股指小幅下跌。兩市成交量達1.86萬億元，反映出市場活躍度較高，其中大金融板塊領漲，而前期熱門的水電基建和光伏板塊則出現明顯情緒退潮。這一現象主要源于技術性超買，短期獲利了結壓力上升，但市場整體偏強格局未變，因資金面寬松和政策托底支撐了風險偏好。
外圍環境對市場情緒形成顯著提振。美國和日本達成貿易協議，美歐及中美談判預期向好，這推動全球資本市場風險偏好上升，人民幣升值壓力增強，美元指數持續走低。同時，國內政策動向也引發市場重新調整預期：城市更新會議釋放穩增長信號，但房地產大規模刺激概率降低；反內卷政策持續發酵，尤其煤炭供給側收緊預期推升煤價，強化了順周期行業的吸引力。多晶硅板塊跳水和水電炒作止盈加劇了情緒波動，但反內卷主線有望隨政策深化延續。
資金面因素對股指形成核心驅動。國債無風險利率雖有反彈，但短期不構成壓力，資金持續從存款流向非銀機構，后市流動性依然偏寬松。這支撐了股指的韌性，盡管短期技術回撤，但政策托底和資金流入未逆轉，預計股指將維持偏強走勢。
貴金屬市場表現分化，黃金風險溢價因美歐協議進展而回抽，白銀則受樂觀預期支撐保持強勢，導致金銀比進一步回撤。中長期看，全球貨幣信用風險和公共債務擔憂未解，黃金牛市格局未逆轉，但短期受美聯儲政策不確定性擾動。美聯儲獨立性爭議升溫：特朗普公開施壓降息，財長貝森特呼吁立即行動，而內部官員分歧明顯（如戴利淡化降息時點，博斯蒂克認為短期困難，沃勒支持7月降息25基點）。這引發市場對美聯儲獨立性的擔憂，形成短期震動，但美債利率高位振蕩未引發流動性危機，因美股和平穩幣改善了美元流動性。
關稅動態提供額外利好。美日協議（15%關稅+5500億美元投資）、美歐對峙（歐盟威脅30%關稅）、以及印尼、菲律賓等新協議（如菲律賓零關稅開放），均拖累風險溢價。下周中美會談可能延長關稅期限，基本面消息偏向積極，但臨近8月12日最后期限的干擾可能加劇市場短期波動。日內歐央行議息會議值得關注，其決策將影響美元指數走勢，進而擾動全球資產價格。
尾市數據顯示，7月23日國債期貨全線下跌（2/5/10/30債期分別下滑0.034/0.095/0.115/0.25點），TL報119.27點，現券跌幅收窄。資金面保持寬松，DR001利率低至1.39%，低于OMO利率，大行存單利率穩定在1.63%，10債與存單利差擴大。這表明資金回籠（OMO回籠3696億元）未收緊流動性，反而強化了市場對寬松環境的信心。
綜合來看，當前市場核心驅動力在于資金寬松和政策預期，股指短期回撤屬技術性調整，中長期偏強趨勢未改。貴金屬受風險溢價和美聯儲政策博弈影響，黃金長期牛市邏輯穩固但短期承壓。投資者需警惕關稅期限和歐央行會議帶來的擾動，同時關注反內卷政策深化對順周期板塊的持續提振。
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- 誰懂法律？來為我解答。報案后能撤案嗎
- 我持有A2駕照，上次是2010年5月審的，上面寫的請以2012年5月前提交身體條件證明，請問我今年5月份趕不回發證區誠市去年審，年底去審可以嗎?
- 方正飛騰恢復次、撤消次數如何設定
誰懂法律？來為我解答。報案后能撤案嗎
如果只是一般的觸犯治安管理條例，又不損害除報案人以外其他人的合法權益,那么報案人稱雙方已經調解等，是可以撤案的。 但如果該案公安機關已經立案，你同事確實已經有觸犯刑律的犯罪存在（該問題所述事實已經能夠證明），達到盜竊罪的犯罪標準，那么公安機關是不會撤案的。 因為已經上升到公共安全的問題 。
我持有A2駕照，上次是2010年5月審的，上面寫的請以2012年5月前提交身體條件證明，請問我今年5月份趕不回發證區誠市去年審，年底去審可以嗎?
可以2
方正飛騰恢復次、撤消次數如何設定
恢復和撤消就5次,無法設定.如果是表格的話,一次也沒有機會.所以你要多保存.或另存為.
