股指期權(quán)牌照：把握金融市場(chǎng)的黃金機(jī)遇
2024-11-27 
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返回列表在當(dāng)今飛速發(fā)展的金融市場(chǎng)中，擁有股指期權(quán)牌照已成為尋求成功投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)構(gòu)和個(gè)人的必備條件。股指期權(quán)牌照提供了一系列優(yōu)勢(shì)，讓持牌者能夠充分利用金融市場(chǎng)的機(jī)遇，并將其財(cái)務(wù)潛力最大化。
股指期權(quán)牌照的利好
- 市場(chǎng)準(zhǔn)入：股指期權(quán)牌照允許持牌者進(jìn)入股指期權(quán)市場(chǎng)，這是金融衍生品市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的部分之一。
- 收入來(lái)源多樣化：交易股指期權(quán)可以為持牌者提供多樣化的收入來(lái)源，有助于降低投資組合的波動(dòng)性。
- 對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)：股指期權(quán)可用作風(fēng)險(xiǎn)管理工具，通過對(duì)沖股票或股指等其他金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)保護(hù)投資組合免受損失。
- 杠桿效應(yīng)：股指期權(quán)提供杠桿效應(yīng)，使持牌者能夠以較小的投資額獲得對(duì)大型市場(chǎng)頭寸的敞口。
- 靈活性和定制化：股指期權(quán)提供各種各樣的合約類型和到期時(shí)間，使持牌者能夠根據(jù)自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力定制策略。
股指期權(quán)牌照的類型
有不同類型的股指期權(quán)牌照，每個(gè)牌照授予不同的權(quán)限和義務(wù)。最常見的類型包括：- 經(jīng)紀(jì)人牌照：允許經(jīng)紀(jì)人代表客戶交易股指期權(quán)。
- 交易商牌照：允許交易商為自己的賬戶交易股指期權(quán)，并為客戶提供做市服務(wù)。
- 自營(yíng)交易商牌照：允許自營(yíng)交易商為自己的賬戶交易股指期權(quán)，并進(jìn)行高頻交易或套利策略。
如何獲得股指期權(quán)牌照
獲得股指期權(quán)牌照的過程因司法管轄區(qū)而異。一般來(lái)說，申請(qǐng)人需要滿足以下要求：- 業(yè)務(wù)計(jì)劃：提供有關(guān)擬議業(yè)務(wù)的詳細(xì)計(jì)劃，包括目標(biāo)市場(chǎng)、策略和風(fēng)險(xiǎn)管理程序。
- 財(cái)務(wù)報(bào)表：提交顯示公司財(cái)務(wù)狀況和穩(wěn)定性的財(cái)務(wù)報(bào)表。
- 管理人員和所有者的背景調(diào)查：對(duì)管理人員和所有者進(jìn)行背景調(diào)查，以確保其具有良好的信譽(yù)和金融經(jīng)驗(yàn)。
- 技術(shù)要求：滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)定的技術(shù)要求，包括交易平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)和客戶識(shí)別程序。
結(jié)論
股指期權(quán)牌照為持牌者提供了利用金融市場(chǎng)機(jī)遇和最大化財(cái)務(wù)潛力的獨(dú)特機(jī)會(huì)。通過提供市場(chǎng)準(zhǔn)入、收入來(lái)源多樣化、風(fēng)險(xiǎn)管理和杠桿效應(yīng)，股指期權(quán)牌照成為在當(dāng)今競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)中取得成功的關(guān)鍵因素。本文目錄導(dǎo)航：
- （重磅！）投資家1973刀鋒解盤20191213
- 目前炒黃金的人多嗎？為什么那么多的人在炒黃金？
- 上證50期權(quán)上市交易對(duì)a股有影響嗎
（重磅！）投資家1973刀鋒解盤20191213
投資家1973刀鋒解盤</，在2019年12月13日周五的節(jié)目中，深入解析了市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，獨(dú)家分享了財(cái)經(jīng)新聞。 關(guān)注公眾號(hào)投資家1973談投資，加入會(huì)員，獲取更豐富的解盤內(nèi)容，詳情咨詢微信。
這期節(jié)目亮點(diǎn)紛呈：
股市行情</，在中美經(jīng)貿(mào)協(xié)議的利好影響下，滬深股市全線飄紅，上海單日成交額逼近2500億大關(guān)，市場(chǎng)信心顯著提升，顯示了明顯的復(fù)蘇信號(hào)。
協(xié)議達(dá)成</，無(wú)疑為全球經(jīng)濟(jì)注入了一劑強(qiáng)心劑，強(qiáng)調(diào)了結(jié)構(gòu)改革和權(quán)益保護(hù)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓等領(lǐng)域的深化合作，以及設(shè)立的爭(zhēng)議解決機(jī)制和關(guān)稅調(diào)整，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)情緒。
股市成交量維持高位，技術(shù)分析指出可能復(fù)制2006年的牛市景象，小盤股備受青睞。 金融股，特別是銀行股，展現(xiàn)出強(qiáng)勁回升態(tài)勢(shì)，上證50指數(shù)上漲，市場(chǎng)活躍度升溫，個(gè)股推薦量激增。
期貨市場(chǎng)</，天然氣價(jià)格下跌，原油短線看漲，黃金回調(diào)后壓力顯現(xiàn)，鉑金中長(zhǎng)期看漲。 銅、鋁、鋅、鎳、鉛需謹(jǐn)慎操作，農(nóng)產(chǎn)品如玉米、小麥價(jià)格有望上漲。
牛市行情下，微圖值得關(guān)注：美國(guó)大豆、豆粕、豆油看漲，持有期權(quán)；棉花價(jià)格創(chuàng)新高，持有看漲期權(quán)；糖市維持11月多單；咖啡適量減持。 工業(yè)品指數(shù)反彈，黃金調(diào)整空間有限，白銀等待時(shí)機(jī)。 原油短線多頭，燃油市場(chǎng)暫不介入；銅鋁鋅鎳等商品需審慎對(duì)待；玻璃期貨持有，螺紋鋼反彈機(jī)會(huì)繼續(xù)。 鄭煤、橡膠、PTA維持多單，甲醇和純堿則需謹(jǐn)慎；瀝青、塑料多頭趨勢(shì)明顯，PP相對(duì)較弱。 玉米內(nèi)外盤存在分歧，淀粉持空；棉花內(nèi)外走勢(shì)不同步，白糖暫不參與；豆類產(chǎn)品中，豆一持有多單，豆二、豆油棕櫚趨勢(shì)走弱；蘋果、紅棗市場(chǎng)暫不介入；國(guó)債市場(chǎng)機(jī)會(huì)不大。 全球金融市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)結(jié)束，精彩內(nèi)容盡在本期節(jié)目。
目前炒黃金的人多嗎？為什么那么多的人在炒黃金？
炒黃金外匯的優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)：（1）杠桿式投資，資金量放大100倍，即投資1萬(wàn)元擁有100萬(wàn)元的黃金,獲利高，一天有一倍以上獲利的可能！（2）交易服務(wù)時(shí)間長(zhǎng)，公司結(jié)合不同的情況，經(jīng)營(yíng)時(shí)間為24小時(shí)交易時(shí)間（3）資金結(jié)算時(shí)間短，當(dāng)日可進(jìn)行多次交易，提供更多投資機(jī)遇。 （4）操作簡(jiǎn)單，有無(wú)基金均可，即看即會(huì)，比炒股簡(jiǎn)單，不用選股那么麻煩。 （5）賺的多，黃金漲，你做多（買進(jìn)單），賺；黃金跌，你買空（賣出單），也賺！（股票漲才賺，跌則虧）（6）趨勢(shì)好，炒黃金外匯在國(guó)內(nèi)才剛剛興起，股票，房地產(chǎn)等在剛開始都是賺瘋了XTB集團(tuán)專業(yè)致力于：黃金外匯投資、黃金外匯開戶、炒黃金外匯、黃金外匯交易分析。 集團(tuán)10年黃金外匯行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，享譽(yù)全球，全球大型金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，全方位的品牌優(yōu)勢(shì)打造國(guó)內(nèi)最大最正規(guī)的黃金外匯投資市場(chǎng)。 [元亨金融]集團(tuán)一直為更好的服務(wù)客戶而不斷提高和改進(jìn)技術(shù)和服務(wù)，確保客戶能一直以最透明的價(jià)格，最低廉的成本去交易大部分的金融衍生產(chǎn)品。 我們的客戶不僅有機(jī)會(huì)在同一平臺(tái)上交易大量不同種類的外匯貨幣，還有一系列全球的商品期貨差價(jià)合約，包括農(nóng)產(chǎn)品，貴重金屬，能源，以及股指等。 而XTB自主研發(fā)的期權(quán)平臺(tái)是為厭惡風(fēng)險(xiǎn)，喜歡穩(wěn)定收益的穩(wěn)健投資者所準(zhǔn)備的。 除了先進(jìn)的交易平臺(tái)，XTB集團(tuán)還為投資者準(zhǔn)備了專業(yè)的分析培訓(xùn)和操作指導(dǎo)，希望在我們的幫助下，投資者將會(huì)通過對(duì)于金融市場(chǎng)的學(xué)習(xí)豐富自己的投資知識(shí)，掌握投資技巧；從而更合理的對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行分配和管理。
上證50期權(quán)上市交易對(duì)a股有影響嗎
上證50期權(quán)的上市交易可能對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，具體影響包括：
提高市場(chǎng)效率：隨著上證50期權(quán)的上市，投資者可以更加方便地進(jìn)行股指期權(quán)交易，從而增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易量，提高市場(chǎng)效率。
促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理：期權(quán)是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)于那些需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的投資者來(lái)說，上證50期權(quán)的上市可以提供更多的選擇。
影響相關(guān)行業(yè)板塊：上證50成分股涵蓋了多個(gè)行業(yè)，上證50期權(quán)的交易可能會(huì)影響相關(guān)行業(yè)板塊的股票走勢(shì)。
上證50期權(quán)的上市交易可能會(huì)為A股市場(chǎng)帶來(lái)一定的影響，具體的影響取決于市場(chǎng)的需求和供給情況、投資者的行為和心態(tài)等多個(gè)因素。
上證50有哪些股票
第一、上證50成分股2是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的突出代表。
第二、整體相比而言，上證50成分股較上證180成分股具有更好的流動(dòng)性，并且能夠更準(zhǔn)確地反映優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股的市場(chǎng)表現(xiàn)。
第三、可以說，上證50將成為價(jià)值藍(lán)籌股的代名詞，成為反映主流機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的風(fēng)向標(biāo)。
什么是上證50ETF？
截至2020年6月，上證50股票名單包括：中國(guó)平安，貴州茅臺(tái)，招商銀行，恒瑞醫(yī)藥，興業(yè)銀行，中信證券，伊利股份，民生銀行，交通銀行，農(nóng)業(yè)銀行，浦發(fā)銀行，海螺水泥，工商銀行，三一重工，中國(guó)建筑，保利地產(chǎn)，中國(guó)中免，海通證券，中國(guó)太保，隆基股份，藥明康德，華泰證券，萬(wàn)華化學(xué)，中國(guó)銀行，國(guó)泰君安，上海機(jī)場(chǎng)，上汽集團(tuán)，海爾智家，光大銀行，三安光電，中國(guó)石化，中國(guó)神華，中國(guó)聯(lián)通，中國(guó)人壽，中國(guó)石油，中國(guó)鐵建，山東黃金，中國(guó)重工，新華保險(xiǎn)，復(fù)星醫(yī)藥，洛陽(yáng)鉬業(yè)，工業(yè)富聯(lián)，中信建投，紅塔證券，中國(guó)人保，匯頂科技，用友網(wǎng)絡(luò)，京滬高鐵，郵儲(chǔ)銀行，聞泰科技
上證期指50成分股是那些
問題1：什么是上證50ETF？
問題2：上證50ETF是什么意思？
上證50ETF將于上海證券交易所上市交易，基金管理人為華夏基金管理有限公司。 上證50ETF的投資目標(biāo)是緊密跟蹤上證50指數(shù)，最小化跟蹤偏離度和跟蹤誤差。 基金采取被動(dòng)式投資策略，具體使用的跟蹤指數(shù)的投資方法主要是完全復(fù)制法，追求實(shí)現(xiàn)與上證50指數(shù)類似的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征。
購(gòu)買上證50ETF的方式有哪些？
（1）在基金發(fā)行時(shí)以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu);
（2）在基金上市后通過證券市場(chǎng)買賣;
（3）在基金成立后通過申購(gòu)贖回機(jī)制，以一籃子股票換取基金份額。
上證50ETF優(yōu)勢(shì)
由于上證50ETF是以大盤藍(lán)籌概念的上證50指數(shù)樣本股為基礎(chǔ)的，從行業(yè)代表性、規(guī)模和流動(dòng)性來(lái)看，上證50的樣本股的選擇充分考慮了行業(yè)代表性、市場(chǎng)規(guī)模、交易活躍度和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等，代表了國(guó)際主流的市場(chǎng)價(jià)值取向。 從平均利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、平均市盈率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)看，上證50指數(shù)成分股無(wú)疑都是滬市最優(yōu)質(zhì)的上市公司。 上證50ETF的推出具有以下三個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：不會(huì)出現(xiàn)封閉式基金的大幅“折價(jià)”現(xiàn)象。 由于機(jī)構(gòu)投資者可以在一二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行套利活動(dòng)，ETF二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格將會(huì)與其單位凈值非常接近;ETF是最好的指數(shù)投資工具。 交易手段方便，交易成本低于開放式基金，投資者可以像買賣股票一樣買賣上證50股票指數(shù);一二級(jí)市場(chǎng)之間套利也成為上證50ETF吸引投資者的最大亮點(diǎn)，即當(dāng)ETF的基金凈值和二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格偏差較大的時(shí)候，投資者可以通過在兩個(gè)市場(chǎng)的反向買賣操作，獲得價(jià)差收益。 而目前指數(shù)也處于低位，對(duì)中小投資者來(lái)說，上證50ETF提供了一個(gè)以極低成本獲得指數(shù)波段收益的機(jī)會(huì)，而且也可以有效地避免以往“賺了指數(shù)賠了鈔票”的尷尬。
上證50ETF是如何發(fā)行的？
上證50ETF采用公開募集發(fā)行（IPO），以網(wǎng)上和網(wǎng)下相結(jié)合的方式進(jìn)行。 網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行都采用現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)方式。
（1）網(wǎng)上發(fā)行：通過上海證券交易所網(wǎng)上系統(tǒng)進(jìn)行定價(jià)發(fā)行，投資者可通過所有在上海證券交易所擁有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的券商提交認(rèn)購(gòu)委托。
（2）網(wǎng)下發(fā)行：通過基金管理人（華夏基金管理公司）和指定的銷售機(jī)構(gòu)（券商）進(jìn)行。
如何對(duì)上證50ETF進(jìn)行套利？
當(dāng)上證50ETF的市場(chǎng)價(jià)格與基金單位凈值之間偏差較大時(shí)，投資者即可利用申購(gòu)贖回機(jī)制進(jìn)行套利交易。 比如，當(dāng)上證50ETF的市場(chǎng)價(jià)格高于基金單位凈值時(shí)，套利操作方法為：“買入基金股票籃——>;申購(gòu)上證50ETF基金份額——>;將基金份額在二級(jí)市場(chǎng)上賣出”。 套利收益約等于“（基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格－基金單位凈值）×;基金份額數(shù)量－申購(gòu)基金份額及賣出股票籃的交易費(fèi)用”。
進(jìn)行上證50ETF套利需要注意什么？
（1）上證50ETF的申購(gòu)贖回有規(guī)模限制，必須是100萬(wàn)份或其整數(shù)倍。
（2）上證50ETF申購(gòu)贖回是以一籃子股票方式進(jìn)行的，當(dāng)投資者在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買或拋售一籃子股票時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一定的交易成本和市場(chǎng)沖擊成本，比如大量買入使得股票的價(jià)格上漲、而大量拋售使得股票的價(jià)格下跌等。
所以，只有當(dāng)折溢價(jià)幅度較大，足以抵消套利成本時(shí)，才適合進(jìn)行套利。
上證50ETF套利原理解析
上證50ETF屬于開放式基金的一種特殊類型，綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點(diǎn)。 普通投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)直接買賣ETF份額，機(jī)構(gòu)投資者與大額交易者還可以向基金管理人進(jìn)行一籃子股票的申購(gòu)與贖回。
1、上證50指數(shù)構(gòu)建其價(jià)值基礎(chǔ)
上證50ETF本質(zhì)上是一種完全被動(dòng)型的指數(shù)基金，其投資收益最終來(lái)源其上證50指數(shù)成長(zhǎng)。 從平均利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、平均市盈率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)看，上證50指數(shù)成份股毫無(wú)疑問是滬市最優(yōu)質(zhì)的上市公司。 對(duì)于投資者而言，上證50ETF提供了非常方便的買賣上證50指數(shù)的交易方式。 投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)自由進(jìn)出，如同買賣股票一樣。 投資者再也不會(huì)存在“賺了指數(shù)陪了錢”的情況。 對(duì)于投資者而言，既可以采用買入并持有的長(zhǎng)期投資策略，也可以進(jìn)行波段操作獲取價(jià)差收益。
2、套利交易
套利交易是ETF生命力的重要體現(xiàn)之一。 上證50ETF的連續(xù)申購(gòu)贖回機(jī)制為一定資產(chǎn)規(guī)模的投資者參與套利提供了途徑。 當(dāng)ETF溢價(jià)交易時(shí)，即二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格高于其凈值交易的時(shí)候，ETF的一級(jí)市場(chǎng)參與者可以通過買入與華夏基金當(dāng)日公布的一攬子股票構(gòu)成相同的組合，在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)上證50ETF，然后在交易所賣出相應(yīng)份額的上證50ETF。 而當(dāng)ETF折價(jià)交易時(shí)，即二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于其凈值交易的時(shí)候，套利交易者可以通過相反的操作獲取套利收益。 即ETF的一級(jí)市場(chǎng)參與者可以在二級(jí)市場(chǎng)買入上證50ETF，同時(shí)在一級(jí)市場(chǎng)贖回相同數(shù)量的ETF(得到的是代表ETF的組合股票)，并在二級(jí)市場(chǎng)賣出贖回的股票。
根據(jù)《上海證券交易所交易型開放式指數(shù)基金業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》第22條規(guī)定：當(dāng)日買入的ETF基金份額，不可以賣出，但可以贖回;當(dāng)日申購(gòu)得到的ETF基金份額，可以賣出，但不能贖回;投資者當(dāng)日買入的股票，不得賣出，但可以用于申購(gòu)ETF基金份額;投資者當(dāng)日贖回基金份額得到的股票，可以賣出，但不得用于申購(gòu)ETF基金份額。 因此，投資者可以在當(dāng)日實(shí)現(xiàn)對(duì)上證50指數(shù)的T+0交易。 可以說，上證50ETF對(duì)我國(guó)現(xiàn)有交易制度實(shí)現(xiàn)了重大突破。
同花順電腦版怎么看上證50成分股
上證期指50成分股具體如下：
浦發(fā)銀行包鋼股份華夏銀行
民生銀行上港集團(tuán)中國(guó)石化
中信證券招商銀行保利地產(chǎn)
中國(guó)聯(lián)通特變電工上汽集團(tuán)
國(guó)金證券包鋼稀土中國(guó)船舶
復(fù)星醫(yī)藥廣匯能源白云山
中航電子國(guó)電南瑞康美藥業(yè)
貴州茅臺(tái)海螺水泥百視通
青島海爾三安光電東方明珠
海通證券伊利股份招商證券
大秦鐵路中國(guó)神華海南橡膠
興業(yè)銀行北京銀行農(nóng)業(yè)銀行
中國(guó)北車中國(guó)平安交通銀行
工商銀行中國(guó)太保中國(guó)人壽
中國(guó)建筑華泰證券中國(guó)南車
光大銀行中國(guó)石油方正證券
中國(guó)重工中信銀行
上證50股指期貨是以上證50指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨品種，在2015年4月16日由中國(guó)金融期貨交易所推出，買賣雙方交易的是一定期限后的股市指數(shù)價(jià)格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。 上證50股指期貨合約的標(biāo)的為上海證券交易所編制和發(fā)布的上證50指數(shù)，交易代碼為IH。 上證50股指期貨合約仿真交易自2014年3月21日開始，合約的交割月份分別為交易當(dāng)月起連續(xù)的兩個(gè)月份，以及三月、六月、九月、十二月中兩個(gè)連續(xù)的季月，共四期，同時(shí)掛牌交易。
其中上證50指數(shù)是根據(jù)科學(xué)客觀的方法，挑選上海證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，以便綜合反映上海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一批龍頭企業(yè)的整體狀況。 上證50指數(shù)自2004年1月2日起正式發(fā)布。 其目標(biāo)是建立一個(gè)成交活躍、規(guī)模較大、主要作為衍生金融工具基礎(chǔ)的投資指數(shù)。
（操作環(huán)境：華為電腦 同花順）在電腦上依次點(diǎn)擊“報(bào)價(jià)”“熱門板塊分析”、再打開各類指數(shù)、概念、地區(qū)界面上、雙擊名稱就可以看到。 在進(jìn)行股票交易時(shí)會(huì)有很多方面的風(fēng)險(xiǎn)，例如系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等等，不同的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)我我們的利益造成損失，所以在進(jìn)行股票投資時(shí)，要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
股票的客觀風(fēng)險(xiǎn)
1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 很多精研個(gè)股的價(jià)值投資者，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不以為然，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)周期的衰竭、股市整體流動(dòng)性的枯竭這些問題對(duì)他們的投資沒有影響。 事實(shí)上，筆者認(rèn)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響還是相當(dāng)大的，體現(xiàn)在兩點(diǎn)：第一、當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，人們對(duì)于估值的預(yù)期會(huì)大打折扣，即便是業(yè)績(jī)優(yōu)秀的企業(yè)，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的時(shí)候，也會(huì)讓估值跌到歷史低位。 可是短期內(nèi)（例如半年到一年的時(shí)間），企業(yè)的利潤(rùn)增幅是有限的，那么估值的下殺，還是會(huì)明顯帶動(dòng)股價(jià)的下跌。 例如2018年很多白酒的優(yōu)秀企業(yè)，估值跌倒了相當(dāng)?shù)偷奈恢茫瑢?duì)于后來(lái)者，是抄底的機(jī)會(huì)，可是場(chǎng)內(nèi)的投資者，如果沒有及時(shí)撤離，不少股票一年內(nèi)也有40%甚至腰斬的風(fēng)險(xiǎn)。 第二，如果是滲透到經(jīng)濟(jì)層面的系統(tǒng)性危機(jī)，難免會(huì)影響到企業(yè)的基本面，與宏觀經(jīng)濟(jì)雖然有個(gè)時(shí)滯，但傳導(dǎo)一旦被確認(rèn)，殺企業(yè)業(yè)績(jī)，甚至殺邏輯的事情也常有發(fā)生。
2、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要有幾種：
（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。 例如新的科技產(chǎn)品，催生了新的商業(yè)模式的出現(xiàn)，出現(xiàn)了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)企業(yè)的原有業(yè)務(wù)造成沖擊。 例如超市對(duì)百貨商場(chǎng)，電商對(duì)傳統(tǒng)超市，手機(jī)支付對(duì)傳統(tǒng)信用卡業(yè)務(wù)等。
（2）企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)生了重大失誤。 這個(gè)問題很復(fù)雜，只有針對(duì)具體的企業(yè)來(lái)談，才有意義。 籠統(tǒng)來(lái)說，我們需要關(guān)注企業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力或者護(hù)城河所在，例如是品牌，那么削弱主打品牌的消費(fèi)心智的戰(zhàn)略就是值得警惕的；如果是成本控制，那么高負(fù)債的擴(kuò)張行為就是值得警惕的。 （3）遇到政策的打壓。 需要區(qū)分對(duì)待的是，如果政策的打壓，需求并沒有減少，反而導(dǎo)致了落后產(chǎn)能的淘汰，龍頭企業(yè)提升了集中度，那么不是風(fēng)險(xiǎn)，反而是機(jī)遇。 但如果是針對(duì)全行業(yè)的，且行業(yè)內(nèi)的差異性不大，政策打壓后導(dǎo)致了全行業(yè)的需求萎縮，那么是很大的風(fēng)險(xiǎn)。 例如曾經(jīng)風(fēng)電、LED、光伏等取消政府補(bǔ)貼。
3、過度交易摩擦風(fēng)險(xiǎn) 這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)非常隱蔽，很多投資者對(duì)于萬(wàn)分之幾的交易手續(xù)費(fèi)不以為然，不斷尋找認(rèn)為可以短期戰(zhàn)勝市場(chǎng)的熱點(diǎn)頻繁交易。 我們假設(shè)一周進(jìn)出一次，一年50個(gè)交易周左右，付出的交易費(fèi)用將高達(dá)好幾個(gè)百分點(diǎn)。 本身投資的收益長(zhǎng)期達(dá)到GDP+CPI的水平，算是不錯(cuò)的，可是扣除交易費(fèi)用，就不是很理想了。 回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或者企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行少量必要的交易，是合適的，但過度交易造成的交易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)年累月下去其實(shí)是不小的一筆費(fèi)用。
