下行保護(hù)：看跌期權(quán)可以為投資者提供下行保護(hù)
2024-12-02 
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返回列表什么是看跌期權(quán)？
看跌期權(quán)是一種合約，賦予其持有者在未來(lái)特定日期或之前以特定價(jià)格（行權(quán)價(jià)）出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)就具有價(jià)值。看跌期權(quán)如何提供下行保護(hù)？
當(dāng)投資者購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)時(shí)，他們實(shí)際上購(gòu)買(mǎi)了保險(xiǎn)政策，以防止標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格確實(shí)下跌，投資者可以使用看跌期權(quán)以行權(quán)價(jià)出售資產(chǎn)，從而限制他們的損失。例如，假設(shè)一位投資者擁有 100 股 XYZ 公司的股票，每股價(jià)值 10 美元。投資者擔(dān)心股價(jià)可能會(huì)下跌，于是決定購(gòu)買(mǎi)一個(gè)為期一個(gè)月的 XYZ 公司看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為 9 美元，溢價(jià)為 1 美元。如果 XYZ 公司的股價(jià)下跌至 8 美元，投資者可以行權(quán)看跌期權(quán)，以 9 美元的價(jià)格出售他們的股票。這將使他們獲得 1 美元的利潤(rùn)，抵消股票價(jià)格下跌造成的損失。看跌期權(quán)的類(lèi)型
有兩種主要類(lèi)型的看跌期權(quán)：歐洲式看跌期權(quán)：只能在到期日行權(quán)。美式看跌期權(quán)：可在到期日或之前任何時(shí)間行權(quán)。看跌期權(quán)的用途
看跌期權(quán)被用于各種目的，包括：風(fēng)險(xiǎn)管理：保護(hù)投資組合免受下跌風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)沖：抵消其他投資或頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。收入生成：出售看跌期權(quán)可獲得溢價(jià)收入。看跌期權(quán)的優(yōu)點(diǎn)
在下跌市場(chǎng)中提供下行保護(hù)。為投資組合提供靈活性。可以產(chǎn)生收入。看跌期權(quán)的缺點(diǎn)
溢價(jià)成本。可能無(wú)法完全抵消損失。精通選項(xiàng)交易需要知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。結(jié)論
看跌期權(quán)是一種有價(jià)值的工具，可為投資者在下跌市場(chǎng)中提供下行保護(hù)。了解看跌期權(quán)的工作原理以及它們?nèi)绾斡糜陲L(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。重要的是要記住，期權(quán)交易涉及風(fēng)險(xiǎn)，并且投資者應(yīng)在進(jìn)行任何交易之前徹底研究和理解其含義。本文目錄導(dǎo)航：
- 你所了解的期權(quán)策略有哪些
- 期權(quán)put增倉(cāng)什么意思
- 什么是保護(hù)性看跌期權(quán)
你所了解的期權(quán)策略有哪些
期權(quán)最最最基本的策略有買(mǎi)賣(mài)方四個(gè)方向策略，買(mǎi)方看漲、看跌和賣(mài)方看漲、看跌，分別是不同的建倉(cāng)方向和方式。
（1）買(mǎi)入看漲期權(quán)：對(duì)后市看漲，認(rèn)為其在后期價(jià)格會(huì)上升，則可以在當(dāng)前買(mǎi)入看漲期權(quán)，而收益也會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲而增加。 （2）賣(mài)出看漲期權(quán)：堅(jiān)信市場(chǎng)不會(huì)繼續(xù)上漲時(shí)，可以賣(mài)出看漲期權(quán)，來(lái)避免后期標(biāo)的物價(jià)格下降帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值損失的風(fēng)險(xiǎn)，收益的最大值則為權(quán)利金收入。 （3）買(mǎi)入看跌期權(quán)：可以在熊市選擇買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格更低的看跌期權(quán)，從而在后期標(biāo)的物價(jià)格下降時(shí)行權(quán)以獲得差價(jià)，其收益則隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌而增加。 （4）賣(mài)出看跌期權(quán)：堅(jiān)信市場(chǎng)不再下跌時(shí)，可以賣(mài)出看跌期權(quán)，從而鎖定市場(chǎng)的上漲行情帶來(lái)的權(quán)利金收益。
當(dāng)然，還有其他的策略組合，比如牛市差價(jià)策略、熊市差價(jià)策略，蝶式策略和鷹式策略等。
（5）牛市價(jià)差策略同樣是看漲型策略，直接買(mǎi)入看漲期權(quán)的成本為權(quán)利金，牛市看漲價(jià)差策略則會(huì)涉及到一買(mǎi)一賣(mài)期權(quán)，所以權(quán)利金成本比直接買(mǎi)入看漲期權(quán)要便宜。 且買(mǎi)入看漲期權(quán)的到期潛在收益是無(wú)限的，而牛市看漲價(jià)差策略卻是一個(gè)雙限策略（即最大收益有限，最大虧損有限）。 因此，與單單買(mǎi)入看漲期權(quán)相比，牛市看漲價(jià)差策略更是一個(gè)進(jìn)可攻，退可守的策略，它通過(guò)犧牲上端的收益的代價(jià)降低了做多的成本、抵御了一部分時(shí)間價(jià)值的衰減。
牛市看跌價(jià)差策略則由買(mǎi)入較低行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)和賣(mài)出較高行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)組合構(gòu)成，合約的標(biāo)的和到期時(shí)間都是一致的。 較低行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)會(huì)為策略提供下行方向的保護(hù)，賣(mài)出較高行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)則會(huì)帶來(lái)權(quán)利金的收入。
（6）熊市價(jià)差策略熊市看漲價(jià)差策略是指買(mǎi)入一份具有較高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一份具有較低行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)，合約的標(biāo)的和到期時(shí)間都是一致的。 賣(mài)出看漲期權(quán)帶來(lái)了權(quán)利金收入，而買(mǎi)入較高行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)則為其提供了上行方向的保護(hù)。 當(dāng)期貨價(jià)格高于高執(zhí)行價(jià)格時(shí)，不管價(jià)格有多高，損失是一定的，即期權(quán)凈權(quán)利金支出（高權(quán)利金支出-低權(quán)利金收入），當(dāng)期貨價(jià)格低于低執(zhí)行價(jià)格時(shí)，產(chǎn)生最大收益，即高執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)利金支出，益損平衡點(diǎn)則為：高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)利金支出。
（7）蝶式策略蝶式套利是跨期套利中的又一種常見(jiàn)形式，包括一手牛市套利和一手熊市套利，并且僅僅由一系列看漲期權(quán)或者看跌期權(quán)組成，而不能兩者同時(shí)存在，其風(fēng)險(xiǎn)與盈利都是有限的。 其基本原理在于波動(dòng)率對(duì)于到期時(shí)間不同的期權(quán)合約價(jià)格的影響是不同的，對(duì)于近月合約，波動(dòng)率對(duì)其影響要大于遠(yuǎn)月合約，所以隨著波動(dòng)率的變化，不同月份的期權(quán)合約價(jià)差會(huì)出現(xiàn)變化，而一旦這種變化朝著有利的方向變動(dòng)，就可以通過(guò)交易所對(duì)沖平倉(cāng)掉所有合約獲利。 蝶式套利通過(guò)兩個(gè)套利單的組合使整個(gè)組合盈利有限，虧損也有限，大大降低了期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)。
（8）鷹式策略買(mǎi)入鷹式組合期權(quán)的基礎(chǔ)則通常是以不同的執(zhí)行價(jià)格出售一份虛值買(mǎi)權(quán)合約和一份虛值賣(mài)權(quán)合約，在構(gòu)成賣(mài)出寬跨式套利行為的基礎(chǔ)上，為了給這部分賣(mài)出的頭寸提供保障，另行各購(gòu)買(mǎi)一份虛值買(mǎi)權(quán)與賣(mài)權(quán)合約，并且執(zhí)行價(jià)格同初始購(gòu)買(mǎi)的期權(quán)價(jià)格的間距往左右兩側(cè)拉大。 鷹式組合可以看作是蝶式套利的衍生組合，都由四份期權(quán)組成，組合盈利性不單純基于市場(chǎng)上行或下行的具體表現(xiàn)，還基于市場(chǎng)波動(dòng)率情況以及期權(quán)各波動(dòng)性因素的影響，而這個(gè)策略最大的好處在于不用關(guān)心市場(chǎng)向哪里移動(dòng)。
（9）領(lǐng)口期權(quán)組合策略領(lǐng)口期權(quán)組合策略適用于波動(dòng)率較高的牛市行情中，它同買(mǎi)入時(shí)間較長(zhǎng)的備兌看漲期權(quán)組合很相似，領(lǐng)口期權(quán)組合包括一份平價(jià)看跌期權(quán)的買(mǎi)入和一份相同期限的虛值看漲期權(quán)的賣(mài)出，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)與期權(quán)頭寸相匹配數(shù)量的期貨合約。 當(dāng)標(biāo)的價(jià)格下跌時(shí)，領(lǐng)口策略的買(mǎi)入看跌期權(quán)可以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下行部分的損失；當(dāng)股價(jià)上漲超過(guò)行權(quán)價(jià)時(shí)，賣(mài)出的看漲期權(quán)會(huì)因被行權(quán)導(dǎo)致組合上端的收益被削平。 因此，可以看到，這種策略獲得的收益有上限，但對(duì)于波動(dòng)率很高的期貨，則能創(chuàng)建出風(fēng)險(xiǎn)水平非常低甚至是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的交易，在期貨價(jià)格下跌時(shí)提供最大的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。
期權(quán)put增倉(cāng)什么意思
期權(quán)put增倉(cāng)意味著買(mǎi)入更多的看跌期權(quán)。
詳細(xì)解釋如下：
1. 期權(quán)基本概念：
期權(quán)是一種金融衍生品，它給予持有者在未來(lái)某一特定日期以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種資產(chǎn)的權(quán)利，但并不強(qiáng)制持有者必須執(zhí)行這一權(quán)利。 看跌期權(quán)指的是持有者有權(quán)在到期時(shí)賣(mài)出資產(chǎn)。
2. 增倉(cāng)的含義：
增倉(cāng)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是增加倉(cāng)位，對(duì)于期權(quán)來(lái)說(shuō)，意味著買(mǎi)入更多的期權(quán)合約。 因此，當(dāng)說(shuō)期權(quán)put增倉(cāng)時(shí)，就是指買(mǎi)入更多的看跌期權(quán)合約。
3. 看跌期權(quán)的作用：
看跌期權(quán)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是一種對(duì)資產(chǎn)價(jià)格下行保護(hù)的金融工具。 當(dāng)投資者預(yù)期某個(gè)資產(chǎn)的價(jià)格可能會(huì)下跌時(shí)，他們可以選擇購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)，以此來(lái)規(guī)避價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。 通過(guò)增倉(cāng)看跌期權(quán)，投資者可以進(jìn)一步增大對(duì)價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)力度。
4. 風(fēng)險(xiǎn)與收益考量：
需要注意的是，雖然增倉(cāng)看跌期權(quán)可以為投資者提供更多的下行保護(hù)，但同時(shí)也意味著更大的投資成本。 投資者需要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益預(yù)期來(lái)權(quán)衡是否進(jìn)行增倉(cāng)操作。 此外，市場(chǎng)走勢(shì)的實(shí)際情況也會(huì)對(duì)期權(quán)的價(jià)值產(chǎn)生影響，投資者需要綜合考慮各種因素來(lái)做出決策。
總的來(lái)說(shuō)，期權(quán)put增倉(cāng)是投資者基于對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理需求，選擇買(mǎi)入更多的看跌期權(quán)合約的行為。
什么是保護(hù)性看跌期權(quán)
保護(hù)性看跌期權(quán)是一種金融衍生品，是一種為投資者提供資產(chǎn)價(jià)格下行保護(hù)的策略。
保護(hù)性看跌期權(quán)是一種期權(quán)策略，其主要目的是對(duì)沖股票或其他資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 購(gòu)買(mǎi)這種期權(quán)的投資者通常是為了在不確定的市場(chǎng)環(huán)境下為其持有的資產(chǎn)設(shè)置一個(gè)最低價(jià)格保障。 當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格低于約定的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，投資者有權(quán)按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出其持有的資產(chǎn)，從而避免資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌造成的損失。 這種期權(quán)策略主要用于風(fēng)險(xiǎn)管理，可以為投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)敞口提供一個(gè)安全墊。 當(dāng)市場(chǎng)情況變得不確定時(shí)，投資者可以行使期權(quán)權(quán)利來(lái)保護(hù)自己的利益。 當(dāng)購(gòu)買(mǎi)這種期權(quán)時(shí)，投資者需要支付一定的期權(quán)費(fèi)用，這是一種為獲得潛在保護(hù)而支付的成本。 簡(jiǎn)而言之，保護(hù)性看跌期權(quán)是投資者用來(lái)規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的一種金融工具。 它為投資者提供了一個(gè)避免資產(chǎn)價(jià)值下跌至某一預(yù)定水平以下的保障。
具體解釋如下：
首先，保護(hù)性看跌期權(quán)的核心是期權(quán)合約。 這種合約賦予購(gòu)買(mǎi)者在未來(lái)某一特定日期以特定價(jià)格出售資產(chǎn)的權(quán)力。 如果資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格下跌到購(gòu)買(mǎi)者所設(shè)定的執(zhí)行價(jià)格以下，購(gòu)買(mǎi)者可以選擇行使期權(quán)，按照原先設(shè)定的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出資產(chǎn)。 這確保了投資者不會(huì)因資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下跌而遭受損失。 其次，這種期權(quán)策略的使用主要是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)或作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的一部分。 投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保護(hù)性看跌期權(quán)來(lái)避免在市場(chǎng)不確定性情況下可能出現(xiàn)的損失。 最后，雖然購(gòu)買(mǎi)保護(hù)性看跌期權(quán)需要支付一定的費(fèi)用，但對(duì)于那些希望保護(hù)其投資組合免受市場(chǎng)波動(dòng)影響的投資者來(lái)說(shuō)，這是一種有效的策略。 它提供了一種相對(duì)低成本的方式來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)并保護(hù)其投資資本。
總的來(lái)說(shuō)，保護(hù)性看跌期權(quán)是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，尤其適用于那些希望規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的投資者。
