尿素期貨價(jià)格的漲幅將受到一定的限制
2025-03-04 
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二月份，尿素市場(chǎng)態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)錯(cuò)綜復(fù)雜的局面。期貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步震蕩上移；現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲；供應(yīng)持續(xù)增加；庫(kù)存持續(xù)下降；需求逐漸回升；國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格同步上漲，但國(guó)內(nèi)出口受限。政策方面，保供穩(wěn)價(jià)策略日益凸顯。
期貨市場(chǎng)：震蕩走高
二月份尿素期貨價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)定的震蕩走勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)中心有所上移。截至2月28日，主要合約收盤(pán)價(jià)格定格在每噸1805元，全月漲幅達(dá)2.27%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：持續(xù)上漲
春節(jié)假期結(jié)束后，尿素現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。主要銷(xiāo)售區(qū)域價(jià)格漲幅在每噸130元至160元之間。山東地區(qū)和河南地區(qū)2月28日市場(chǎng)價(jià)格分別達(dá)到每噸1810元和1820元，較1月底上漲均為每噸160元。
供應(yīng)：日產(chǎn)量逼近20萬(wàn)噸
二月份以來(lái)，尿素供應(yīng)水平持續(xù)提高。日產(chǎn)量已逼近20萬(wàn)噸大關(guān)，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)報(bào)道，2月28日日產(chǎn)量達(dá)到19.91萬(wàn)噸，較1月底的19.4萬(wàn)噸增長(zhǎng)了2.63%。預(yù)計(jì)三月份隨著新產(chǎn)能投放及前期檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量有望突破20萬(wàn)噸。
庫(kù)存：持續(xù)去庫(kù)存
春節(jié)后，尿素企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行去庫(kù)存操作，這一趨勢(shì)已持續(xù)四周。截至2月26日，尿素企業(yè)庫(kù)存為129.51萬(wàn)噸，較春節(jié)前一周下降9.74%。這一去庫(kù)存現(xiàn)象既受到季節(jié)性因素影響，也與部分尿素需求的實(shí)現(xiàn)有關(guān)。預(yù)計(jì)三月份及以后，尿素企業(yè)仍將處于去庫(kù)存周期中，但當(dāng)前高企的庫(kù)存壓力不容忽視。
社會(huì)庫(kù)存：供應(yīng)壓力較大
社會(huì)庫(kù)存方面，尿素交割庫(kù)及中游環(huán)節(jié)貨源充足。隨著三月份的到來(lái)，淡季儲(chǔ)備貨源將進(jìn)入市場(chǎng)，使得尿素產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供應(yīng)壓力仍然較高。
需求：逐漸回升
春節(jié)后，尿素下游生產(chǎn)水平逐漸回升。復(fù)合肥庫(kù)存壓力得到緩解，開(kāi)工積極性有所提高。二月底復(fù)合肥、三聚氰胺、膠粘劑開(kāi)工率較一月底有所提升。隨著氣溫回暖，農(nóng)業(yè)對(duì)尿素需求也在逐步增加。雖然目前處于旺季前期，但三月份旺季周期將進(jìn)一步推動(dòng)需求釋放。
國(guó)際市場(chǎng)：價(jià)格上漲，出口受限
二月份以來(lái)，國(guó)際尿素價(jià)格持續(xù)上漲。由于我國(guó)出口限制，國(guó)內(nèi)外價(jià)格差異及出口利潤(rùn)兌現(xiàn)尚需時(shí)日。三月份后將密切關(guān)注印度招標(biāo)動(dòng)態(tài)，特別是其量?jī)r(jià)結(jié)果對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒的影響。
政策：保供穩(wěn)價(jià)策略日益凸顯
隨著旺季的到來(lái)，化肥的保供穩(wěn)價(jià)策略日益凸顯。氮肥、磷肥、鉀肥等都在保供穩(wěn)價(jià)范圍內(nèi)。近期多個(gè)部門(mén)發(fā)布文件，保障旺季化肥供應(yīng)、打擊惡意囤積行為。
市場(chǎng)展望：旺季博弈激烈，價(jià)格受限
二月份的尿素市場(chǎng)在供應(yīng)與需求之間持續(xù)博弈。預(yù)計(jì)三月份的博弈將更加激烈。在旺季周期中，尿素價(jià)格通常由需求主導(dǎo)。但考慮到保供穩(wěn)價(jià)的大環(huán)境背景，價(jià)格漲幅將受到一定限制。不建議過(guò)度追漲，需警惕旺季需求兌現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。需密切關(guān)注尿素產(chǎn)能釋放、日產(chǎn)量變化、需求節(jié)奏以及宏觀情緒的變化情況。
（注：此分析基于公開(kāi)數(shù)據(jù)及市場(chǎng)信息，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。）
